颤抖吧：见识下马云的互联网金融超级帝国！

PARADISEBIRD

芝麻分由蚂蚁金服出品。芝麻分的出现和签证的应用，让人们突然认识到蚂蚁金服不只是支付宝、余额宝这么简单了，过去几年蚂蚁金服在不同领域大肆布局，在可以想象的地方都已落子。

仔细梳理这些布局，一个庞大的帝国犹然浮现。从牌照而言，蚂蚁金服已经是全牌照的集团；从业务而言，蚂蚁金服所能服务的客户，比任何一家金融机构都多。不知不觉，阿里的蚂蚁雄兵已经搭建起了大象的帝国。今天，就让我把已经浮出水面的蚂蚁雄兵汇集起来，希望可以尽量拼出蚂蚁帝国的全貌。

蚂蚁帝国的人口-等于4家招商银行或20家北京银行

蚂蚁金服同时服务于个人和小微企业。我们先以个人为例，用余额宝的用户数来模拟整个蚂蚁帝国的人口。根据天弘基金的年报数据，截至2014年年底余额宝开户数1.84亿户，户均3,133.47元，而2015年一季度估计的开户数为2.27亿户。2.27亿户个人客户是什么概念呢？以下是一些主要银行截至2014年底的个人客户数：工商银行-4.65亿；建设银行1.82亿（网上银行用户）；招商银行5600万；北京银行1137万（数据来源于年报和公开报道）。

也就是说，整个蚂蚁帝国的人口，相当于半家工商银行，1.25家建设银行，4家招商银行，或者20家北京银行。传统金融业最难的就是获取客户，为了积累客户不惜砸下大把金子建设网点，可惜仅仅一个余额宝就已经颠覆了所有传统银行几十年的投资。这还只是余额宝一家的客户，余额宝当然是蚂蚁帝国的中坚力量，但如果再算上帝国的一些属国的人口，也就是蚂蚁金服旗下其它产品和服务，例如恒生电子，三潭金融的客户，帝国的人口还会多不少。

更有想象空间的，是跟蚂蚁帝国接壤的人口，也就是淘宝上尚未开通余额宝的用户。这些人虽然没有直接购买金融产品，但是他们对淘宝和天猫的依赖性，决定了他们将来在一定的条件下很有可能接受支付宝和余额宝，从而变成蚂蚁帝国的子民。这些接壤国度的人口有多少呢？淘宝的注册用户数有5亿以上，您可以自己计算一下这里面还有多少家招商银行，多少家北京银行。

蚂蚁帝国的版图-比全牌照的中信集团还全牌照

庞大的客户是需要金融产品来服务的。传统的金融控股集团，通过集团子公司获取不同行业的牌照来占领各个金融领域的市场，但蚂蚁金服在短短的两年间，就已经完成了全牌照的布局，甚至在某些新兴的产品领域上已经遥遥领先最早最全的金控集团－中信集团。以下是一个简单的比较：

蓝色部分：集团内已经获得牌照的公司的名字；橙色部分：虽然没有获得牌照，但是做的业务和这个行业是类似的。

不难看出，相比传统金控集团蚂蚁金服充分体现了互联网思维，有牌照的用牌照上，没有牌照的创造新领域也照上，三下五除二，一个比全牌照金控更为全面的业务体系已经形成。更厉害的是，在蚂蚁金服内部，同一种业务可能由不同的事业部来竞争，有牌照的没牌照的一起上，最后哪个成了，都是蚂蚁金服的核心业务。银行业务是最典型的例子。让我们来仔细看一下，阿里在这些领域是怎么布局的。

1、银行

网商银行，在业务模式上是小存小贷，掌舵人是前杭州银行行长俞胜法。很多人不理解为什么阿里一定要申请银行牌照，我的理解是，网商银行是一个策略上的备选项，因为银行业务是高度监管的行业，一旦有些业务特别是对企业的贷款业务，如果明确一定要银行牌照才能做，网商银行就当仁不让了。小贷也类似，由于俞胜法也兼任阿里小贷的总经理，将来小贷业务并入网商银行也不是不可能的事情。

理解了这点关于牌照的考量，再看蚂蚁金服在做的其他业务，逻辑就很清晰了。支付宝获得的是央行颁发的第一批第三方支付牌照，芝麻信用分和花呗是蚂蚁金融在个人信贷方面的尝试。芝麻信用分的所图甚大，希望做到一个征信体系，花呗就是一个网上信用卡的概念。值得注意的是，年初的时候传出央行叫停虚拟信用卡业务的消息，但花呗仍然按计划推出，这也是没有牌照做传统金融业务的一个典型例子。

2、证券

证监会虽然一直号称要开放券商牌照给互联网公司，但一直只闻楼梯响，不见人下来。没有券商牌照的蚂蚁金服自然不甘寂寞，首先收购了长江证券下属的长江证券承销保荐有限公司获得了投行业务的门票，接着又收购了香港上市的瑞东集团，拥有了香港地区的经纪业务资格。而对于最核心的A股经纪业务，细心的用户可能已经发现在支付宝钱包里上线了股票应用，直接提供股票报价，这个布局和腾讯的自选股App一样，都属于先占据入口的行为。客户积累到一定程度，直接就可以对接现有牌照的券商，由于占据了最重要的客户源，可以想象大部分的佣金和其他利益将会由蚂蚁占据。当证监会最终批复了自有牌照，传统券商就会惊讶的发现，自己的客户原来转走是那么的轻易。

3、保险

“三马卖保险”曾经是众安在线成立时的一段佳话，但当时我就说过马云的股份比马化腾和马明哲的高，后两马一定不会全心全意支撑众安。果不其然，现在的众安主要靠淘宝系给的利润空间（退货险等）生存，已经很明确是蚂蚁帝国的附庸了。当然，就如我上文所说，阿里的策略一向是鸡蛋不放在一个篮子里，何况众安拿的只是财险的牌照，出的也主要是比较偏门的险种。对于传统寿险，养老险和健康险，“淘宝保险”仍然扮演了蚂蚁金服的另一道保险。

4、基金

蚂蚁金服在基金业的布局其实颇类似保险业。除了自有的天弘基金开发的指数基金（“容易宝”）和下属的基金子公司天方资产。蚂蚁金服还投资了数米基金网，持有证监会颁发的《证券投资基金销售业务许可证》，和网商银行一样，都属于根正苗红的后备军，一旦和监管机构正面起了冲突，就可以直接顶上。

5、信托

至少根据公开信息，蚂蚁金服并没有信托牌照。但是没有信托牌照不代表不做信托的事。蚂蚁金服最近低调的注册了一家名叫三潭金融的公司。三潭金融就是想把传统的非标资产流转起来，也就是想把信托类产品标准化和交易平台化。从这个意义上来说，没有信托牌照反而是一件好事。

娱乐宝，明明是赌心跳的电影投资，一个偏偏玩了个类固定收益的产品结构，其实就是把高风险资产包装成“刚性兑付”的借款产品，所以明白我为什么把娱乐宝放在“信托”这一个行业里了吧。

6、P2P

招财宝平台从来没有说过自己是P2P。但它有“变现”功能，利用已有的金融产品，生成一笔个人贷，如果有人购买，就完成“变现”过程。这就是P2P，只是有抵押的P2P而已。

7、股权众筹

5月19日下午蚂蚁金服副总裁韩歆毅透露，将筹备上线股权众筹平台，这个平台被命名为蚂蚁达客。

总结来看，这样一个幅员辽阔的版图，证明了蚂蚁金服早已不是当年的支付宝。完整的产品线提供给客户的是一站式服务的体验。拥有不同业务的最大好处是可以跨界经营，下面这张图就展示了蚂蚁金服内部一些业务单元可以如何联合起来。

蚂蚁帝国的明珠-金融机构可望而不可即的数据

蚂蚁帝国的版图是如此庞大，但到目前为止也只是用传统金融行业的视角来分析马云的布局。作为互联网公司的大佬，蚂蚁金服一家单挑整个行业的底气来自于它的独有资源-数据。除了拥有数据之外，如何分析使用数据是蚂蚁金服的一个重要方向。蚂蚁金服有几个团队在做这件事情。这当中，最值得一提的是恒生电子。

2014年4月马云与谢世煌控制的浙江融信收购恒生电子，通过恒生电子，马云直接和基金公司和基金经理建立的业务联系，从另一个角度把传统金融机构的围墙凿开了一个口子。通过HOMS系统开户，一个私募基金可以很方便的绕过券商的审核和风控，进行类似场外配资等原本不能在券商实现的业务。

蚂蚁帝国的盟国-马云布下的奇兵

有那么一些公司，并不在蚂蚁金服的投资范围之内。它们大部分是阿里或者马云私人投资的，但是在蚂蚁金服的帝国征程上，也扮演着不可或缺的力量。

同盟军第一集团军-包括阿里影业、阿里健康、华谊兄弟以及其它阿里系公司，它们虽然不是直接金融企业，但是可以提供金融业务所必需的客户和资产，比如阿里影业的娱乐宝。

同盟军第二集团军-6月4日，阿里巴巴宣布投资第一财经传媒有限公司，除第一财经成为支付宝股票行情系统的资讯提供商外，双方还将广泛采集全市场的多元数据。但第一财经的金融数据是否足以支持这样级别的合作就不得而知了，阿里在媒体领域的另两笔投资：虎嗅和新浪微博投资完毕也没有轰轰烈烈的新产品或服务出来，让我不由得觉得它们被投资的价值就在于原来的媒体基因。毛主席说的，"枪杆子里面出政权，笔杆子保政权"，我只能帮你分析到这儿了。

蚂蚁帝国的隐忧–金融人才的稀缺

帝国扩张的太快，没有足够经验的将才担当重任，是蚂蚁帝国最大的隐忧。

蚂蚁金服的CEO彭蕾，之前是阿里集团首席人力官；集团总裁井贤栋一直从事财务方面的具体工作；副总裁袁雷鸣，之前主管支付宝技术；副总裁韩歆毅，经验主要在融资领域；副总裁彭翼捷，主要经历在运营；副总裁俞胜法，之前担任过杭州银行行长，是经历最为接近传统金融行业的高管。如果说这些高管本身的互联网经验和金融行业的学习曲线足够陡峭，可以把握蚂蚁帝国的整体航向的话，风险最大的部分其实在中层，大部分员工来自互联网公司，虽然一直在向传统金融机构从业人员招手，但实际上能够符合并融入阿里的互联网文化的人还是不够。

所谓魔鬼在细节里，阿里铁血的文化让员工们打了鸡血嗷嗷向前冲，而很少有人强调风险为先。当然创业阶段一切为了速度，但帝国霸业初成，客户的期望就不同了。2015年5月27日的支付宝宕机事件就给帝国敲响了警钟，按照传统金融机构异地双活，定期演习的风控措施，仅仅因为挂断光纤就导致这种大面积的停运是不可想象的。若是一味强调快而丧失了对金融风险本身的谨慎，那么只需要再出现一次全局性的金融危机，蚂蚁金服的产品链条上就有可能爆发不可预期的风险，那时就算帝国多么强大，也不能独善其身。

最后我们再来看马云的一句话：阿里巴巴本质上是一家数据公司，做淘宝的目的不是为卖货，而是获得所有零售和制造业的数据；做阿里小微金服的目的是建立信用体系；做物流不是为送包裹，而是整合这些数据。