国家事务研究所所长巴克解释外汇问题

PARADISEBIRD

​2019年11月22日

       巴布亚新几内亚是非常不寻常的，因为它有非常强劲的经常账户盈余，但缺存在外汇短缺和货币疲软的问题，国家事务研究所所长保罗·巴克说。国家商业记者达莱.卢马（Dale Luma）就外汇现状以及将来如何恢复等事宜对巴克进行专访。

记者提问一：站在读者的角度，我们想知道外汇到底是什么？

巴克：从技术上讲，外汇是通过持有一个国家的一些货币或债券而对该国提出的债权。实际上，它是巴布亚新几内亚持有的外汇储备，特别是美元，因为巴布亚新几内亚的大部分出口产品都是以美元定价和销售的。这些货币主要由银行，中央银行和其他一些金融机构，以现金持有，但主要以电子记录形式持有。用于贸易，特别是用于支付进口货物和服务，以及支付海外债务和交易，如向海外股东支付股息。外汇市场是迄今为止最大的金融市场，遍及世界各地，特别是通过伦敦等主要金融中心进行交易，并将一种货币兑换成另一种货币，以便能够支付跨境交易的货物和服务的费用。

      汇率是一种货币兑换另一种货币的比率。自1970年代初以来，大多数国家转向主要由商业银行管理的自由或浮动汇率。汇率主要由市场根据一系列因素确定。巴布亚新几内亚在1996年以前一直实行有管理的汇率，这一汇率是根据巴布亚新几内亚主要贸易伙伴的贸易水平和一篮子货币的价值确定的。上世纪90年代中期，在经历了几次国际收支冲击（导致外汇短缺）后，造成Kina贬值，且汇率改为浮动，结果导致kina相对于美元和其他货币贬值或进一步下跌。这实际上推高了进口成本，但对于出口来说，将美元换算成基那，巴布亚新几内亚的出口收益更高。在1990年代后期保障了主要农业和工业的生存和发展。然而，在实践中，巴布亚新几内亚货币不是一种自由交易的货币，可以说它是具有部分管理或引导的汇率，因为换汇交易是通过中央银行，以限制交易方式所组成的管理机制进行的。

      这限制了市场在决定汇率方面的影响程度，汇率实际上是由中央银行确定的。虽然是由交易水平决定的，但反过来又影响到企业、家庭和政府为其预期交易提供外汇的情况。经常账户盈馀，意味着其出口价值加上所谓的无形收益（如旅游业），远远超过进口和无形成本（利息，股息，航运等）。事实上，巴布亚新几内亚在2017年的经常账户盈馀占GDP（国内生产总值）的比例位居第二，仅次于澳门，领先于文莱，但仍严重缺乏用于支付进口成本，或计划的服务进口和支付利息和股息所需的外汇。通常情况下，由于出口（包括液化天然气/石油，黄金和其他矿物以及农产品，森林和海洋产品）比燃料、某些食品、工业产品（包括备件）等进口有较大盈余，人们预计将有足够的收入来支付这些计划的进口费用，但实际情况并非如此。

       诚然，巴布亚新几内亚许多主要大宗商品出口的价格从2014年年中开始下跌，降低了预期的出口收入。如果不是这样的话，预期的出口收入会显著提高。政府进入市场的方式确实是围绕着一些重大事件进行的，比如2015年的太平洋运动会和2018年的亚太经合组织会议，这些重大事件需要大量的货物和服务的海外支付，但这些并不是外汇惊人短缺的唯一决定因素。这在很大程度上取决于2000年代末和2010年代初发生在主要资源项目上的重大资本投资，以及与资源开发商和融资方达成的项目协议和减让性安排的特征，这些协议和安排使出口收入能够保留在离岸账户（如新加坡）中，以偿还债务，而不是最初汇入国内帐户兑换成基那，以及对某些资源项目实行减让性或提前折旧安排，有时还给予10年加免税期。
       在某些情况下，这只能推迟最终在国内收到外汇（和收入）的日期，尽管在某些情况下可能也会限制这些转账。

记者提问二：外汇对于商业界和国家整体有多重要？

巴克：几乎所有企业（直接或间接）都需要外汇，但对于以进口为重点的企业，如批发/零售店，或进口商品和服务营业额高的企业，外汇供应尤为重要。大多数企业有时直接或间接地需要一些外汇，以便能够支付进口投入、设备、备件和替换零件的费用，以及服务，无论是软件还是海外技能。
       他们可能需要直接付款或通过中间人付款，中间人确保外汇安全。由于外汇短缺，供应商不再向巴布亚新几内亚久负盛名和值得信赖的商业伙伴提供扩展信贷，而是要求提前付款，因此成本被推高，而且可能出现长时间的拖延，这可能导致工厂和设备闲置、企业亏损。即使是出口商和制造商也需要进口货物和服务才能发挥作用，没有这些货物和服务，就会失去生产、销售包括出口收入。一些企业已经能够发展一种易货贸易形式，使其能够发挥作用，但这在法律上是有问题的，也是难以管理的。
       巴布亚新几内亚银行的数据显示，过去三年外汇压力有所减轻，部分原因是2018年下半年资源收入增加，2018年底国际融资（包括主权债券，世界银行和亚洲开发银行）增加，覆盖月份增加。

       银行报告称，未完成的Kina卖出订单，2018年8月时降至19亿，2019年8月降至12亿，这是一个重大改善，但仍有大量积压。然而，扩大的进口往往遇到的是没有外汇支付这种情况，因此需求受到了强制限制，其中一些需求被简单地推迟，但在其他情况下被完全取消。从而损害了整体营业收入，进而危及就业、盈利能力和税收收入。外汇不流入该国的一个正面影响是，基那受到了下行压力，而出口商，例如正在遭受农产品大宗商品价格过低痛苦的农产品，和以美元交易的旅游经营者从中得了一些刺激，因为外汇收入很好地支撑了基那收入预期。
       然而，许多经济学家和一些企业会主张Kina可以更自由地兑换，汇率由市场决定。 他们争辩说，降低基那汇率将进一步提高出口产品和进口替代产品，包括主食，水果和蔬菜的基纳价格，从而提供更大的生产刺激和更多的当地就业机会。

       中央银行倾向于抵制这种较快的Kina下滑，以阻止人们感觉到的通货膨胀影响，对低收入人群生活费用增加的限制，并认为巴布亚新几内亚农民和其它行业的生产反应太慢，不能适当地根据这种风险进行及时调整。与此同时，财政部还对以较弱的Kina偿还外债的费用较高表示关切。然而，经济学家（包括中央银行的经济学家）的一些模型表明，对通货膨胀影响和对较弱的Kina的低生产反应的担忧被夸大了，让市场找到合适的汇率，而不是BPNG继续干预市场并过滤交易水平，将有利于经济。这将使市场能够更快地稳定下来，并有助于恢复信心和抑制无益的投机活动。
       当然，市场信心还取决于一系列其他因素，这些因素影响企业是否愿意将资金投入经济，并投资于大型项目和各种小型企业活动。政策稳定、政治优先事项和连贯性，包括真正解决腐败和其他犯罪问题，以及从基本的基础结构到有利于商业的财政条件等其他主要制约因素，都是关键的组成部分。

记者提问三：这个国家最近一直有外汇的问题，情况有多糟？

巴克：外汇限制多年来一直困扰着商界。在2000年代的大部分时间里，外汇供应不成问题，随着2000年代后期商品价格的提高，外汇储备和国家税收都在增加。
       随着巴布亚新几内亚LNG建设阶段的到来，资本进入了该国；然而，生产阶段一旦开始（2014年），政府和企业界的许多人感到惊讶的是，外汇供应非但没有随着国内生产总值的增加而增加，反而减少了，这与初级商品价格的下降，利希尔矿的重大再投资和产量减少以及其他一些主要资源项目活动的减少相吻合，包括在2015/16年厄尔尼诺干旱年份和2018年埃拉/南高地地震之后。如前所述，这与相对优惠的资源项目条件结合在一起，这些条件允许公司外汇收入留在海外，资本投资之后或宣布盈利之前收到的早期收入流入有限。

记者提问四：如何才能恢复元气，扭转局面，从根本上解决外汇问题？

巴克： 如前所述，如果商品价格在适当时候上涨，并且随着项目国际债务和资源项目的预先投资折旧安排的成熟，到下一个十年中期，外汇流入（连同收入）将大幅度增加；主要的新资源项目和（或）对中小企业的广泛投资，面对投资者信心的改善，将新的外国直接投资引进该国，这些都将促进恢复外汇储备和供应。政府为国际收支、财政和项目目的的新的国际借款也会刺激外汇供给，但同时会增加偿债费用，并造成可持续性问题，除非是可信的债务管理计划的一部分；如果不能规划和管理不断增加的债务水平，就会损害国家的信用评级，提高利用国际资本的成本，并损害投资者的信心。如果最终出现大量增加的外汇流入，挑战将会改变，特别是需要限制Kina的任何大幅度升值，这将危及该国大部分经济活动，特别是就业和具有前景的关键工业的生存能力。这需要各种政策措施和工具到位，以负责任和透明的方式运作和管理，包括长期规划的主权财富基金，旨在提供收入和汇率稳定，并为投资和未来储蓄提供资金。