再次暴跌 政府还有哪些救市工具可以用？

PARADISEBIRD

　周二市场的暴涨曾让人以为暴风雨已经基本过去，但周三尾盘暴跌给这一判断打上了问号。

　　在打出了央行降息降准、发布养老保险基金投资股市征求意见稿、证监会多次安抚市场这几张牌后，政府还有哪些救市举措可能推出呢？

　　1.下调印花税

　　据华尔 街日报、经济观察网等媒体报道，中国财政部正在考虑降低股票交易印花税。

　　“不过，具体下调比例还没有制定出来，现在还在走流程，需要证监会、财政部签字，才会公布。”经济观察网原因的消息人士称。

　　虽然下调印花税能提振市场人气，但对财政收入大幅放缓的政府来说却是一次冒险之举。

　　华尔街日报提到，不应采取该举措的一个原因是，占中国财政总收入约4%的印花税是过去一年政府财政收入中一个难得的亮点。中国政府过去一年的股票交易印花税收入增长超过10倍，5月份达到人民币312亿元，不过仍不及2007年8月份创下的历史最高纪录人民币327亿元。

　　今年前5个月，全国财政收入仅较上年同期增长5%，增幅比去年同期回落5.7个百分点。

　　中国财政部长楼继伟上周日还提到，今年后几个月，受经济下行压力仍然较大等因素影响，预计要达到中央财政收入预算目标压力较大。

历史上调整证券交易印花税调整表

2.国家队入场

　　《华尔街日报》援引知情人士称，中国大规模的主权财富基金处于待命模式中，只待政府一声令下便可随时入场。

　　此前中国基金报曾报道，在6月29日，中央汇金疑似出手救市。

　　6月29日，沪市四大蓝筹ETF一起出现大幅净申购，合计资金流入规模高达100亿元，ETF单日出现如此大的申购规模，实属罕见。

　　其中，华夏上证50ETF资金流入规模约为16亿元，华安上证180ETF资金净流入规模达37亿元，华泰柏瑞沪深300ETF资金流入规模约32亿元，华夏300ETF资金净流入约10亿元，四大蓝筹ETF单日合计资金流入约100亿元。

　　“巧合的是，这四大蓝筹ETF曾经在均被汇金增持，此次是否在股市危难之际汇金卷土重来尚未得到证实。而如此步调一致的申购行动应该为单一机构所为。” 报道称。

汇金救市后市场表现一览表

　　3，IPO推迟

　　本周一彭博曾提及，中国考虑暂停IPO，应对股市大跌。次日该通讯社再援引知情人士报道称，中国或推迟原定7月中旬进行的中国核建的首次公开募股上市。但是否推迟尚未最终确定，这取决于股票市场走势。

　　7月3日(本周五)，新一轮的打新将再度开启，28只新股将陆续上市。据彭博预计，这一轮打新预计将冻结4万亿元资金。

　　华尔街见闻昨日收集到的调查数据显示，在各项救市措施中，27.7%的投资者认为最应该展开的措施是推迟IPO，19%的投资者认为应该首先让国家队入场，选择应该降低印花税的投资者也占到17.9%，另12.7%的投资者认为应该对配资新老划断并和规划。

A股历史上8次IPO暂停及重启表

　　附过去10年监管层用过的救市手段，来自经济观察网：

　　要说监管层救市先例，需要从1993年至1994年那次大熊市说起。当时，我国宏观经济偏热、通胀压力较大并引发紧缩性宏观调控，沪指在1994年7月跌到325点。在此背景下，证监会第一次大规模救市，宣布了三项救市措施：年内暂停新股发行与上市、严格控制上市公司配股规模和采取措施扩大入市资金范围，井喷行情随即展开，市场在不到30个交易日的时间上涨至1052点。

　　在1997年5月到1999年5月，市场展开新一轮下跌，A股开始长时间横盘，一直没有大的起色，沪指于1999年5月17日下探至1047点。监管层第二次大规模救市，国务院批准实施了《关于进一步规范和推进证券市场发展的六点意见》，随后出台政策允许“三类企业”(国有企业、国有控股企业和上市公司)投资股票市场、保险资金入市、券商利用自身股票向银行抵押贷款等，由此引发了著名的“5.19”行情，经过30多个交易日，股指被拉高至1756点，这波牛市一直延续到2001年6月才宣告终结。

　　在进入新的千年之后，监管层用于救市的手段更加多样，用的也更加熟练。

　　2001年10月23日，在大盘几乎无反弹地调整了30%以后，证监会宣布暂停国有股减持，沪指创恢复涨跌停板制度后最大单日涨幅9.86%。

　　2001年11月16日，财政部决定将A、B股交易印花税率统一降至2‰(原A股为4‰)，当天高开后冲高回落。

　　2002年6月23日，国务院决定停止通过国内证券市场减持国有股，当天几乎全线涨停。

　　2004年1月31日，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布，之后股权分置改革试点工作正式启动，开启了史上最为波澜壮阔的牛市。

　　2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰。

　　2005年6月6日，证监会推出《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，随后各种利好齐发，在6月8日，股票市场创下了自2002年以来的最大单日涨幅和最大单日成交记录。

　　接下来就是大牛市之后的熊市恢复期，2008年比较集中。

　　2008年4月20日，监管层“规范大小非，严控限售股”以及两天之后的“印花税从原先的千分之三下降到千分之一”，成就了当月的回调。

　　2008年9月19日，监管层宣布印花税从双边征收改为单边征收，汇金公司更是在二级市场自主购入工、中、建三行股票，国资委支持中央企业控股上市公司回购股份，当日刺激沪指暴涨9.45%，个股全线涨停。

　　2008年10月9日，证监会正式发布上市公司现金分红和集中竞价交易回购股份的相关规定，要求进行再融资的上市公司现金分红额占最近3年净利润比例提高至30%，而分红行为不受集中竞价交易回购敏感期的限制。

　　2009年10月9日，汇金公司增持工、中、建三行A股股份，承诺未来1年内继续增持。

　　2010年5月，保监会对保险资金权益类投资的政策进行了微调，上调股票和股票型基金的投资比例。

　　2011年10月10日起，汇金公司在二级市场增持工、农、中、建四行股票。

　　2011年12月16日，证监会发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许符合一定资格条件的基金管理公司、证券公司的香港子公司作为试点机构，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务。

　　2012年4月30日，证监会宣布降低A股交易的相关收费标准，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087‰双向收取。

　　2012年8月2日，证监会宣布将进行年内第三次大幅降低交易手续费和市场监管费。

　　2012年8月底至9月初，监管层启动转融资业务，证监会研究调整红利税。

　　2012年10月10日起，汇金公司二级市场购入工、农、中、建四行股票，承诺期6个月。

　　2012年11月，证监会暂停IPO。

　　2013年6月，汇金公司分别增持了新华保险和光大银行股份，斥资超1亿元，并承诺未来6个月内将继续增持。

外媒评论：政府救市工具有用么？

　　中国的决策者们似乎已经精疲力尽，他们用尽了一切魔力来保持经济增长。另外尽管他们为了支持股市采取了一切手段，但股市仍然暴跌。

　　事实上，中国股市的暴跌算的上姗姗来迟。此前中国最长的牛市受益于央行流动性和成功的公关。现在的问题在于，政策武器是否已经丧失了控制股票价格的能力。现在的确有很好的理由来这么认为。

　　周末中国政府出台积极的三管齐下的宽松政策，但即便如此股市在周一仍下跌3.3%。中国央行将基准贷款利率下调25个基点，至4.85%的纪录低点，并下调了存款利率至2%，以及减少了一些银行的存款准备金率(RRR)。在股市暴跌之际，中国证券监管机构为了鼓励交易者，宣布将考虑暂停首次公开发行(IPO)以便增加对现有股票的需求。卖单仍然在加速累积。接着，政府官员向创纪录数量的进入市场的个人投资者保证融资融券交易的风险是可控的。可抛售仍持续。

　　只有时间才能证明中国的“魔术袋”是否已经空了。但如果是，这对全球市场的冲击力度会让希腊违约的风险相形见绌。毕竟，全球对希腊退出欧元区已经考虑了几年了。但是如果这个世界上最大的贸易国突然碰壁，这会是一场前所未有的灾难，将严重破坏全球经济。

　　至少，这场灾难会杀死日本刚刚开始的经济复苏，令澳大利亚经历四分之一世纪以来的第一次经济衰退，冲击波还将穿过韩国、印尼和印度，世界各地的大宗商品出口国将遭到毁灭。当然，中国明白这一点。这就是为什么他们竭尽所能地公布每一个所能想到的政策来稳定股市，但当突然意识到它已经无法用与以前同样的杠杆来换取相同的结果。

　　前中国央行官员余永定表示，中国生产者价格指数(PPI)到目前为止已经连续30个月处于负增长，出台更多的货币宽松措施是不可避免的。他在一份专栏中写道：“经济增长放缓，大规模的企业债务和通缩螺旋将是中国最可怕的噩梦。”此外龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的经济学家陈龙指出：“增长放缓和高水平的债务这些挑战迫使中国效仿其他主要经济体盛行的做法，即采取接近于零的利率政策。”

　　但考虑到目前中国地方政府债务已超过德国3.7万亿美元的年度支出，大幅降低借贷成本可能会鼓励更多不负责任地借贷。在工厂产能过剩和“鬼城”数量快速增加的情况下，传统刺激措施已经失去了牵引力。当然对于习近平主席来说，解决方案是加快结构性改革，使中国经济摆脱对投资和出口的过度依赖。只有控制国有企业，中国才能推动能够提供高薪工作岗位的中小型服务企业的发展，从而创建一个充满活力的私营部门。

　　不过与此相反的是，中国政府在过去的10个月里将股市作为自己的秘密武器。这个计划非常简单：受益于股价上涨，公司将能够利用IPO来偿还债务，而家庭会感到更富有且增加开支。如果股市不稳定，政府可以介入让其继续上涨。一直持续到6月12日，当天上海股市达到顶峰。但自从上周五暴跌7.4%以来，中国政府使用了所有以往的政策工具都没有成功。

　　也许在这中国最新的低迷时期，希腊的动荡扮演了重要的角色。新兴市场股市在周一下跌2%，为去年12月1日以来最大跌幅。在中国市场上投资者们廉价清仓表明随着近年来中国经济失去力量，政府转而耍起了魔术棒。而一旦投资者从股市的咒语中醒来，他们不太可能会非常高兴。