7.17重要吗？ 交割日的血腥决战

PARADISEBIRD

导 读

在周五股指交割的背景下，对于周四是否会继续出现法定砸盘日的一幕，让我们必须针对这个时点做出自己的安排

作者：晓资管

编辑：跟我读研报

在希腊债务危机、香港股市被做空、人民币汇率下行等多重夹击下，A股面临的形势不仅更错综复杂，更一度危在旦夕。

在党和国家出动公安维稳的背景下，行情出现了强势反弹；

后市需要关注一个重要节点：

---

7月17日是股指期货三大主力合约的交割日。市场人士预测，在此期间，动荡还会进一步持续，而7月17日可能将成为决战中的巅峰对决。

交割日的扫盲

交割方式基本上有4种情况

---

第一种：就是双方妥协，各让一步，类似2010年的五月合约，这个合约提前三天就完成了交割

第二种：就是多空坚守阵地，博弈到最后交割日时刻，类似2010年的六月合约，

第三种：就是多空其中一方提前撤离阵地，导致另一方无博弈对手盘，从而使得交割缺乏条件。

第四种：移仓期间的贴水现象。

IC1507的全力狙击！

三大股指期货中，中证500期指合约（IC1507）

俨然成为空头“做空主力”，原因是：

---

一：这是因为IC1507市场规模最小，容易受资金控制，操作成本低。而IC1507对应的现货——小市值个股也正是前期涨幅较大的。

二：空头对IC1507发力，可以通过指数联动效应产生市场恐慌的情绪，带动其他指数下行。

三：这是因为中小盘的融资主要是由非券商渠道、伞信托资金提供的，他们可以购买证监会两融股票池以外的标的。大盘股的融资则是场内提供，并由证监会监控。

---

中金所近期新政无一不针对IC1507处处设障

---

继对中证500指数期货客户日内单方向开仓交易量限制为1200手后，中金所还提升保证金以防蓄意做空。

自7月8日结算时起，IC1507的卖出持仓交易保证金，由目前合约价值的10%提高到20%(套保除外)；

自7月9日结算时起，IC1507卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套保除外)。

---

国内期指“交割日魔咒”现象分析

所谓“交割日魔咒”，一般称“到期日效应”，指的是在股指期货最后交易日（即交割日）当天，因到期原因引发的期货和现货成交量和价格波动率发生扭曲的现象

---

交割日魔咒之一：疯狂过山车走势

交割日魔咒之二：大幅移仓交易出现

交割日魔咒之三：逼空现象屡屡出现

---

交割日魔咒应对策略

---

综上所述，为回避到期日效应，可以采取一定策略，应对可能出现的风险。 　　

首先，在到期日前一周，由于移仓交易激增，指数振荡幅度必然加大，过往三次交割日前指数均大跌。为此，投资者应适当减持股票仓位和降低多空头寸，特别是市场目前处于弱势，期指杠杆效应往往会放大股指下跌幅度。 　　

其次，到期日效应可能存在的现货市场逼空现象，亦提醒投资者在期指到期日，应尽量少持有合约空头头寸。 　　

另外，除了回避到期日效应，投资者亦可关注到期合约的套利交易机会。