【人性】当你开“赌”时，请愿赌服输！

PARADISEBIRD

作者：赵欣舸

中欧国际工商学院金融学与会计学教授

文章转自“中欧视角”

作为一个投资者，一定要明白你所买的产品的特性。投资方式一定要跟“你什么时候用到这笔钱、这笔钱的用途是什么”紧密相关。只要你开始冒风险了，其实在一定程度上就是“赌”了，所以，第一步必须要想清楚的是“我能承担多大风险？什么时候必须收手？”

整个金融市场受影响的概率大吗？

股市的暴涨暴跌，很难确切讲会造成哪些影响。除了杠杆配资造成的影响，还有股票质押，有很多公司的大股东是用股票质押贷的款，股票如果再跌，贷款就会出现问题，银行有可能要求平仓。

另外，大量的停牌也会造成很大影响。大多数股票都不交易了，只剩下一部分在交易，即使大盘翻红，也是没有任何意义的，这时的股票指数已经完全失真了，不能真实地反映市场。

同样，停牌对于基金来讲是很大的潜在问题。公司可以停牌，但是基金必须满足投资者的赎回要求。基金手里的股票停牌，就没有办法卖掉，哪里有钱给基金的持有者呢？所以有些基金就开始未雨绸缪，卖那些没停牌的，这样就会把没停牌的打压下去，也就可能造成连锁反应。这些风险是不是过去了，我觉得恐怕没有这么乐观。

不过，很多人的心态可能在一夜之间就全变了，昨天还在担心不知道会跌成什么样，今天又想着拿杠杆配资杀进去。这其实说明，现金是有的，但是现金会不会回到系统中，也就是流动性能不能够回来，涉及到信心的问题，确实很难判断。

之前双降（降准降息）的时候，大家觉得应该没有问题了，但是没有想到开盘之后还是“高开低走”。后来又是21家证券公司表示出资1200亿元救市，但是周一又是一个“高开低走”。为什么会有这样的情况？现在采取的一系列政策的叠加一定能使量变达到质变吗？说白了，就是市场的信心要回来，但是能不能回来稳住，现在下结论还为时过早。

人容易被自己的经验影响，一个月之前，人人都认为自己是股神，但是有这一个月，我想大家应该已经学到教训了，在顺风的时候，你只要进去就不会太差，但不见得大家真的就有那么强的能力，所以说不要被自己的经验冲昏了头脑。希望大家都能接受这一点——在“投资”这件事上，我就是个普通人。

我还是很认可分散化、多元化的基本投资原则，你只有这样才可能分散风险。就是说，不要在某一个时段将全部资产都投入到股市中去，这个潜在的风险是很大的，就像前段时间把所有的钱都拿来甚至于用杠杆去炒股，那损失和现在的压力是可想而知的。

现在怎样分配投资？

至于股市以外的其他投资途径，绝对保险的只有国债（只要有政府在，国债就在），银行的存款也不能做到这一点了，所以现在才会有存款保险制，但是基本上不用太担心，真的出现了极端的情况，那是无法想象的。不过，理论上风险还是存在的，因为银行信用终究不是国家信用，但是我觉得，大多数人肯定还是把银行信用等同于国家信用。

至于银行理财产品，早期的风险可能来自介绍时的误导，但后来，介绍上纯粹误导的情况不多了，但是有很多产品，比如说结构化的产品，可能收益为零，甚至损失本金都是有可能的。所以，还是我前面说的，你要对它有一个了解，你要知道你所买的产品的特性。

理财基数比较高的个人投资者可以选择信托，但是信托现在处于一个很微妙的状态，在操作中还是要满足刚性兑付的要求，但是合同内容里是没有这一条的，只能凭经验判定。如果不出现极端的情况，银行也好，信托公司也好，为了自己的声誉，在个别产品无法兑付的情况下，还是会用自有资金来弥补，但如果出现了极端的情况，比如说目前股市的情况如果进一步影响下去，损及整个金融系统，在这种情况下是不是还能做到刚性兑付，那就很难说了。

“宝类”产品，在一定程度上就是货币基金的变种，刚推出来的时候很风光，但是现在基本上整体利率也在下降，所以它们也采取了鼓励措施，大体上这些“宝”背后连的都是货币基金，风险和货币基金类似，但是流动性会更好。整体上，还是那句话，不出现极端的情况，它们只是和货币基金相同的风险。

P2P，是一个高风险的投资，风险的高低，取决于你能对一个人的信用等级调查到什么程度。如果纯粹凭信用的话，我们的社会信用并不太强。最后如果出现问题，想收回贷款，你有没有办法？对于绝大多数人来讲，这些恐怕都成问题。所以，我觉得这是有很高风险的投资，对于P2P，仍然是我说的多元化的原则，你可以拿出10%资金去投P2P，很有可能最后全都打水漂了，但搏一下子也有可能赚一笔，就算损失了，也就是10%，但是，我要把损失控制住。

个人投资者一定要明白自己所投资的产品

对于个人投资者来说，一定要明白自己所投资的产品。今年的股市，一个很大的变化就是使用杠杆，而2008年的时候，杠杆的使用绝对没有现在这么厉害。使用杠杆和期货在一定程度上是很类似的，把一切都放大了，那么在市场上涨的时候当然很好，如果市场上涨了10%，如果用5倍杠杆就意味着可以有50%的回报，但是它也意味着如果市场跌了20%，你就什么都没有了，强制性平仓就是这样的情况。

有一些炒股的人去做期货，首先总结出来的教训就是——要止损！在不用杠杆的情况下做股票，投资者是可以生扛的，但是期货不允许扛。如果是10倍杠杆，跌10%，就等于什么都不剩了，所以说一定要止损，不止损，就可能血本无归。像这轮股市，很多人大量使用杠杆，而且用到了1：5甚至更高的杠杆，我相信，很多人事先并没有意识到后果。现在回过头来看，这个潜在的后果是很严重的。

但是，也有很多人，看到今天又大涨了，尽管前些天刚刚被强行平仓，现在又找到配资的渠道，又来要求加杠杆。这些还有一定资金在手里的人，现在又开始想要翻盘了。一天一个反复，完全没有接受教训，当初投的那笔钱是血本无归了，但是现在又抱着翻盘的心态回来，这个是很要不得的。

希望大家意识到一点：你做投资的目的是希望以后能用到这笔钱，所以，投资方式一定要跟“你什么时候用到这笔钱、这笔钱的用途是什么”紧密相关。比如说，下个月就要办婚礼了，觉得钱不太够，就把钱放股市里炒一把，到时候婚礼可以更像样；或者说下个月买房子要交首付了，是不是现在炒一把可以多赚点。

这种事情都是绝对不能去做的。道理很简单，你在很近的期限内要有一笔支出，如果到时候这笔钱没有了，麻烦会很大，影响是灾难性的，是绝对不能去冒这种险的。反倒是闲钱，就是说很长一段时间不会动用的资金，比如说像养老金，倒是可以承担一定的风险的。

有人说养老金是养老用的，所以不能冒任何风险，其实这倒未必，因为那是你多年之后才会用到的钱，有很长的区间，你有很长的期限来消化潜在风险。简单来说，明确这笔钱是你一天后要用的，一个月后要用的，还是20年、30年后要用的，这个对“你能承担多少风险”影响很大。

只要你开始冒风险了，其实在一定程度上就是“赌”了，所以，第一步必须要想清楚的是“我能承担多大风险？什么时候必须收手？”就像进赌场之前必须想清楚，今天最多能输多少？到了这个点必须停止，如果是1万块钱，那么输到1万块钱，不管是什么情况，不要再想着翻盘，一定到此为止。真正到了那个时候是很难控制自己的，所以，有时你要承认自己会犯错，只要把损失控制在一个能承受的范围内就好。

只要想获得比“无风险投资”更高的回报，就意味着你要去冒风险，那你就要明白：

1、只要是冒险，就有损失的可能，如果有了损失，你最大的承受能力是多少？想好之后必须严格执行，一旦到达这个数额，立刻收手。

2、如果是立刻有用途的资金，是不能拿来冒险的，能去冒险的，一定是近期内不会用到的资金。

3、要有愿赌服输的心态，千万不要总想着翻盘，甚至于是用更高的杠杆翻盘。否则，就很有可能万劫不复了。