空头再度浮现！ 在岸人民币逆中间价大幅走贬200点

PARADISEBIRD

中国汇市

周四(5月12日)，人民币兑美元中间价调升幅度创近两周最大，调高0.38%，人民币随即走软，在岸人民币午后跌幅明显扩大，离岸人民币兑美一路下跌，一度触及3月3日来最弱。随着海外市场对中国经济前景忧虑的上升和对美元升值预期再度升温，人民币的境内外汇率之差一度逼近3个月高位。

在岸、离岸人民币以及中间价走势

在岸人民币兑美元收盘报价之后跌幅进一步扩大，截至北京时间19:00，日内累计下跌199点，报6.5180；离岸人民币兑美元追随在岸走势，跌幅扩大至0.3%，日内累计下跌190点，报6.5468；在岸与离岸人民币价差报288点。

早间，人民币兑美元中间价上调250个基点或0.38%，报6.4959元；据中间价计算，今日交易波幅上限为6.366，下限为6.6258；美元/人民币一个月隐含波动率跌21.5个基点，报4.235%。

一年期境内美元兑人民币远掉升水跌26个基点，报770；人民币兑美元1年期NDF跌0.12%，报6.7081元。

伴随着汇差的扩大是海外市沉寂了相当一段时间的中国看空言论的再度兴起。  

交易员称，从离岸人民币交易来看，看空中国的迹象正在再度浮现，周三看到有长线大型机构投资者买入美元/离岸人民币，周四亚洲时段亦有人民币空头通过远期汇差建立头寸。

另外，高盛、汇丰和道明等机构亦纷纷强调人民币面临走贬压力。  

“4月PMI的回落引发了市场对中国经济运行数据持续性的担忧，” 高盛驻伦敦的首席新兴市场宏观策略师Kamakshya Trivedi在周三发给客户的报告中写道。他还指出，美联储的鸽派立场今后可能难以为继，美元兑人民币存在更多的上行风险。

高盛预计在岸人民币兑美元12个月汇率预估为6.8，较目前价位贬值4%，尽管该目标较之前的7.00有所上调。高盛首席外汇策略师Robin Brooks本周表示，美元在美国就业数据发布后上扬，说明市场预计经济将增长以及美联储加息行动落后，将为美元反弹提供条件。随着货币政策正常化，美元未来两年将上涨15%。

预期悲观

截至目前公布的中国4月份经济数据差强人意。官方制造业PMI指数报50.1，弱于市场预期的50.3，而进出口数据也双双弱于预期。《人民日报》本周发表对“权威人士”的采访，对高杠杆以及宽松货币刺激经济增长提出了警告，令市场不禁揣测政策风向要变。

汇丰银行外汇研究主管Paul Mackel和王菊周二发给客户的报告指出，造成离岸人民币贬值的部分原因可能就是本周在人民币日报评论文章中所谓“权威人士”对中国经济的解读。人民日报在周一的一篇评论中引述不具名“权威人士”称，目前中国经济运行为“L"型走势。

“经济数据并未给人留下更深的印象，我们认为人民币仍有些高估，美元/人民币近期可能会面临上行压力，” 汇丰报告称。

道明证券驻纽约的高级新兴市场策略师Sacha Tihanyi在接受采访时说，离岸人民币的疲弱可能是和做空仓位的增加有关。人民币还有更进一步的下跌空间，年内目标价在6.88。

人民币离在岸汇差的扩大也体现中国境内企业越来越多地体现出真实的结汇需求，华侨银行驻新加坡的经济学家谢栋铭在周三接受采访时称，中国3月份衡量结汇意愿的结汇率较2月回升3个百分点至59%，预计4月份还将继续走高。

央行干预？

至于两地汇差是否有进一步扩大的可能，瑞穗银行的亚洲外汇策略师张建泰预计，中国央行可能利用人民币中间价来锚定汇率预期，防止汇差持续扩大可能引发在岸与离岸之间的套利，从而推高离岸人民币短期利率。

德国商业银行驻经济学家周浩表示，随着美元走强，离岸市场对人民币的看空情绪升温。但市场“看空不做空”，因为一旦做空，央行的干预就可能再回来。

“如果CNH跌破6.55一线，则可能进一步加深市场对人民币的负面情绪，从而可能触发央行干预，” 周浩称。